Gidmining
       Наверх

В предыдущей статье про инвестиционные фонды (ПИФ) мы рассказали читателям о понятии, структуре и деятельности таких фондов. В этой статье, специально для тех, кому важны не только теоретические понятия, но и их практическое применение, мы рассмотрим основные подходы к выбору фонда и оценке его деятельности, с целью будущего вложения средств.

На что стоит обращать внимание при выборе ПИФ

При выборе инвестиционного фонда инвесторы, как правило, сосредотачивают своё внимание именно на исторических результатах взаимного фонда и часто забывают про другие немаловажные характеристики, такие как структура инвестиционного портфеля или величина собственного капитала. Тем не менее, хотя доходность инвестиций, безусловно, является важным фактором, мы предлагаем начать выбор фонда с рассмотрения основ инвестиций. В конце концов, сильные, последовательные инвестиционные качества это то, что дает лучшие результаты.

При инвестировании в паевые инвестиционные фонды особенно важно рассматривать все составляющие качественных инвестиций, а не только их эффективность. Естественно, различные финансовые СМИ постоянно бомбардируют нас “горячими предложениями”, а журналы о личных финансах заполнены завораживающими заголовками о том, куда стоит инвестировать и сколько на этом заработает инвестор, если вложится уже, без промедления. И это достаточно распространенная привычка инвестиционного сообщества сосредоточиться на краткосрочных инвестициях для получения больших и немедленных доходов. Однако, при этом большинство забывает, что большая доходность в относительно небольшой промежуток времени сопряжен с высоким риском потери своих вложений.

Слишком много взаимных фондов «седлают волну» на очень короткий период времени. Книги рекордов полны суперзвезд, которые исчезают из года в год. Поэтому сразу запомните два ключевых момента, когда оцениваете эффективность любого фонда:

  1. Высочайшая производительность результат благоприятных показателей.
  2. Чтобы полагаться на показатели производительности, они должны быть установлены в течение относительно длительного периода времени.

Основные показатели ПИФ

Общий доход

Эффективность взаимного фонда всегда выражается в виде его общей доходности, которая представляет собой сумму изменения стоимости чистых активов фонда, его дивидендов и распределений прироста капитала между инвесторами за определенный период времени.

Как правило, периоды времени, используемые аналитиками инвестиционных исследований, составляют год, 3 года, 5 и 10 лет. Наиболее актуальными для инвесторов являются пяти и десятилетние периоды, причем последние временные рамки объективнее всего отображают профессионализм и способности инвестиционного менеджера.

К тому же, стоит учитывать, что показатели общего дохода рассчитываются и выражаются за вычетом расходов фонда. Зачастую, в рекламе фондов, а также финансовой прессе, эффективность фондов приводится без вычета основных расходов, для отображения более привлекательных показателей.

Рыночные условия

Истинный потенциал деятельности фонда должен оцениваться в контексте рыночной среды, преобладающей в течение различных рассматриваемых периодов. Если проанализировать общий доход общий за один год (2018 год), три года (с 2015 по 2018 год), пять лет (с 2013 по 2018 годы) и 10 лет (с 2008 по 2018 годы), мы получим совершенно разные результаты.

Так, например, по состоянию на май 2019 года при рассмотрении трехлетнего периода деятельности ПИФ, мы отметили один высоко прибыльный год (2017 год) и два довольно хороших года (2016 и 20128 годы), каждый из которых дает положительную оценку общей доходности фонда. Однако, при анализе пятилетнего периода мы отмечаем два убыточных года (2014 и 2015) которые, в сумме с последующими успешными годами, нивелируются и среднее значение эффективности выравнивается.

Очевидно, что рассмотрение 10-летнего периода деятельности фонда, скорее всего, будут охватывать совокупность разных рыночных условий и показывать более надежный долгосрочный показатель потенциальной прибыльности фонда.

Годовая и общая фактическая доходность

Так как основной единицей времени для оценки эффективности ПИФ является один финансовый год, при анализе инвесторы обращают внимание на показатели годовой доходности. Для наглядности, предположим, что среднегодовая пятилетняя доходность фонда X составила 12%. Это не означает, что X обеспечивал фактический годовой доход в 12% за каждый из выбранных пяти лет, а данный показатель это усредненный годовой доход.

Несмотря на полезность в качестве общего показателя эффективности фонда, благоразумный инвестор захочет посмотреть фактическую или среднюю годовую доходность ПИФ. Качественное управление и инвестирование всегда отражается в достаточно стабильных годовых показателях, а не в резких взлетах и ​​падениях. Иными словами, плавная поездка на карусели будет предпочтительнее, чем острые ощущения от поездки на американских горках.

Чтобы лучше понять этот момент, давайте вернемся к пятилетней годовой доходности Фондов X и Y в размере 12%. Это был бы достаточно надежный показатель эффективности, если бы X имел следующие годовые результаты дохода: + 9%, + 13%, + 10%, + 15% и + 13%. С другой стороны, пятилетняя доходность Y имеет такие межгодовые показатели дохода: + 58%, + 9%, + 3%, -2% и 8%. Очевидно, что несмотря на одинаковый итоговый результат, инвестору стоит обратить внимание на первый фонд, так как стабильный результат показывает профессионализм и надежность управление капиталом фонда.

Новые фонды и менеджеры без послужного списка

Если у вас нет особых обстоятельств, просто избегайте ПИФы с показателями работы менее трех лет. Новым менеджерам и фондам нужно время, чтобы показать себя. Есть десятки хороших фондов с многолетним опытом работы и менеджерами, которые отлично зарекомендовали себя.

Поэтому, когда дело доходит до ваших с трудом заработанных долларов, инвестируйте в надежные и проверенные фонды.

Отказ от ответственности за исполнение

В инвестиционном бизнесе часто повторяется утверждение, что данные о прибыльности компании представляют результаты за прошлые годы, и не являются гарантией будущих результатов.

Конечно, настоящая цель этого заявления заключается в обеспечении защиты ответственности поставщиков инвестиционных продуктов, а не в предоставлении рекомендаций для инвесторов.

Несмотря на это, грамотный инвестор должен работать с прошлыми показателями, а не гадать на картах или просить совета экстрасенсов. Настоящей проблемой здесь является фраза «нет гарантии», которая должна предупредить инвесторов о том простом факте, что будущие инвестиционные показатели зависят от многих переменных.

Ориентиры

Сравнительный анализ является одним из наиболее важных аспектов общей доходности паевого инвестиционного фонда. Показатели эффективности фонда имеют смысл, только если они сравниваются с соответствующими «ориентирами» или контрольными показателями. В финансовой сфере существуют десятки индексов, по которым аналитики измеряют эффективность любой данной инвестиции.

Примеры известных и широко используемых рыночных индексов включают в себя:

  • Индекс Standard&Poor’s 500: включает 500, главным образом, крупных компаний США, представляющих ряд отраслей и секторов экономики США. S&P 500 обычно используется как общий ориентир фондового рынка, а также для паевых инвестиционных фондов с большой капитализацией.
  • DJ Wilshire 5000 Index: включает в себя более 6700 американских компаний всех размеров и считается самым широким измерением на рынке акций США. Wilshire 5000 используется в качестве ориентира для американского фондового рынка и всех паевых инвестиционных фондов.
  • Международный индекс EAFE Morgan Stanley Capital: самый широкий международный фондовый стандарт MSCI EAFE измеряет динамику акций в Европе, Австралии и на Дальнем Востоке. Существуют дополнительные индексы MSCI для других регионов, отдельных стран и сегментов зарубежного рынка.

Сравнение фондов

В дополнение к формализованным контрольным показателям взаимные фонды также сравниваются с их коллегами или группами сверстников и соответствующими категориями фондов. Например, для инвестиционных исследований характерно сравнивать фонд акций со средней стоимостью капитала с фондами, сходными по своему характеру (с аналогами или группой похожих фондов), а также индексом, который используется для категории акций со средней стоимостью капитала в целом.

Качество инвестиций в общий доход взаимного фонда подтверждается относительно стабильными положительными показателями по сравнению с его аналогами, хедлайнером категории и соответствующим индексом в течение пяти и десятилетних периодов.

Например, если годовой общий доход X-фонда составил 9,5%, а индекс S&P 500 показал 8,2%, сравнение будет выражено как + 1,3% за период. Этот показатель показывает, что производительность фонда X выше этого показателя индекса S&P 500.

Изучив общие показатели доходности фонда в обзорах результатов деятельности, особенно в пятилетнем и 10-летнем периодах, мы можем легко определить, как работает фонд по сравнению с его соответствующими контрольными показателями. Позитивная разница в производительности между фондом и его ориентирами это очень выгодное качество инвестиций.

Рейтинг фонда, как показатель его надежности

Официальные рейтинги и рэнкинги различных рейтинговых агентств позволяют понять общую ситуацию в конкретном фонде и по различным критериям и выбрать из них те, которые подходят для ваших личных инвестиционных целей.

Существуют разные по охвату и специфике рейтинги. Оценку инвестиционных фондов проводят большинство финансовых рейтинговых агентств, начиная от всемирных компаний, таких как Moodys и Standard & Poor’s (S&P), и заканчивая местными компаниями, которые анализируют местные рынки.

У каждого агентства, есть своя шкала оценок, имеющая буквенные обозначения, как правило, от «ААА» до «D». К тому же к буквенным категориям могут добавляться модификаторы «+» и «-» или цифры 1, 2 и 3, если необходимо показать промежуточные значения.

  • AAA – максимальная надежность;
  • AA – очень высокая надежность;
  • A – высокая надежность;
  • BBB – достаточная надежность;
  • BB – средняя надежность;
  • B – удовлетворительная надежность;
  • CC – невысокая надежность;
  • C – низкая надежность;
  • D – категория «дефолт».

Присвоение рейтинга зачастую является платной услугой, поэтому далеко не каждый фонд будет его проводить. После заключения договора с выбранным рейтинговым агентством, компания должна предоставить аналитикам компании всю необходимую информацию о своей деятельности.

После этого организуется рейтинговая встреча с представителями руководства кредитной организации. На основании оценки всех полученных данных рейтинговый комитет и принимает решение о присвоении рейтинга. Присвоение рейтинга является положительным моментом для компании и безусловно влияет на ее репутацию.

Теория в практике

При непосредственном выборе фонда для инвестирования, (в реальной жизни, а не на бумаге) в игру также вступают такие факторы как психологическое давление и жадность. В особенности нерациональное поведение инвесторов может проявляться после каких-либо взаимодействий с представителями ПИФ или других подобных организаций. Чаще всего, на уровне привлечения и сопровождения клиента в таких компаниях работают профессиональные продавцы, целью которых продать клиенту свой товар любой ценой.

Для грамотного консультанта не составит трудностей вырвать из контекста нужные ему показатели, чтобы представить фонд в лучшем свете. Поэтому, при выборе объекта для инвестирования, будь то ПИФ или другие типы активов, всегда полагайтесь на свои решения и помните, что ответственность за ваши деньги несете только вы.

При оценке будущего дохода от инвестирования в ПИФ мы не можем предсказать величину отдачи, даже за небольшой период времени. Поэтому, стоит учитывать среднее значение доходности фонда за периоды предыдущие. Рассмотрим вариант расчета доходности на примере фонда Х, который мы рассматривали выше.

В данном примере средняя доходность фонда за 5 лет составила 12% годовых. Для удобства расчетов мы возьмем сумму первоначальных инвестиций 1000 долларов. Теперь, когда мы определились с суммой, рассчитаем потенциальный доход за первый год инвестиций в ПИФ.

Первое, что негативно сказывается на нашей прибыли – это комиссии фонда. Этот вопрос нужно предварительно детально изучить. Первым делом узнайте про комиссии, взимаемые управляющей компанией со своих пайщиков. Существует две основных:

  • Надбавка – комиссия, которая взимается с пайщика при покупке пая в фонде. Как правило, она зависит от суммы пая (чем больше вклад, тем ниже комиссия). Она взимается сразу же при покупке, и может достигать 1,5% от суммы пая.
  • Скидка – комиссия, взимаемая УК при погашении пая. Размер скидки зависит от срока вклада, скидка может составлять до 3% от стоимости пая.

Эти комиссии несут прямой ущерб, так как они напрямую снижают ваш потенциальный доход.

Также, фонд может взымать дополнительную плату в качестве вознаграждения управляющего менеджера, покрытия издержек, связанных с переводом или хранением средств и т.д. Для нашего примера мы возьмем надбавку в размере 1% размер скидки 2%.

При помощи нехитрых вычисленный мы находим 12% от нашей суммы инвестиций в $1000, что составляет $120. Это будет наш общий доход. Теперь, нам необходимо отнять от этой суммы комиссии фонда: надбавка, которую инвестор заплатил еще при покупке пая – $10, и скидка, насчитываемая при погашении $20. Итого, прибыль составила $90.

Теперь нам необходимо скорректировать полученный результат на показатель инфляции, для оценки реальной прибыли. Условно, для нашего примера, возьмем уровень инфляции на уровне 4% в год. Исходя из этого, понимаем, что наша первоначальная сумма инвестиций в 1000 долларов за текущий год потеряла от своей реальной стоимости $40. Исходя из этого, можем видеть, что реальная чистая отдача от инвестиций составила 5%.

Отметим, что наш пример условный, и в реальности к такому расчету могут добавится и иные переменные (к примеру разница курсов или банковская комиссия).

Заключение

Как мы уже описывали в предыдущей статье, инвестиции в ПИФ имеют свои как положительные, так и отрицательные стороны. Без сомнений, при покупке пая в одном фонде инвестор идет на существенный риск, связанный с рисками рынка и управления средствами.

В целях уменьшения рисков мы настоятельно рекомендуем равномерно распределять инвестиции между разными по типу и степени риска активами. Помните, что правильная диверсификация инвестиционного портфеля не только поможет вам получать прибыль, но и снизит шанс на потерю средств при неблагоприятном развитии событий на рынке.

1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars (3 votes ≈ 4.67 out of 5)
Loading...